2010年01月08日 16:14  来源：环球外汇网

    海外热钱再一次成为中国政府关注的对象。2009年不明资金流入规模或达2，000亿美元。中国政策制定者抱怨投机资本的涌入，但如果市场不改变人民币被低估的看法，这种情况就很难得到根本改变。中国政府所能做的，只是尽其所能堵上热钱流入的窟窿。

    可以通过一个简单的计算来估计投机性资本的规模，即将外汇储备新增数量减掉外商直接投资的流入和贸易顺差。这些投机性资本估计有些已经流入资本市场，导致去年中国股市劲扬78%，房地产价格飞涨20%。另外，热钱增加了人民币升值压力。为对抗热钱，中国央行不得不加印钞票，同时为了避免造成通胀，还要发行债券回笼货币，支付大量利息。

    人民币一次性升值到位或可阻止投机性资本继续流入。一位中国社科院研究员周三呼吁人民币兑美元一次性升值10%。中国出口仍同比下滑，这样激进的措施难以获得决策层的首肯。

    于是中国政府只能去堵体制中的漏洞。据本周外管局发布的数字，去年头11个月抓住深圳44家非法交易网点，涉案金额35亿美元。现在那些交易所已被取缔，可以推想类似非法机构还有成千上百家逍遥法外。

    另一种常见伎俩就是编造出口单据，从而引入非法外资。比如，国内贸易商可以高报出口，低报进口，还有进出口公司兜售假进出口许可证。这可用于掩护投资者汇入美元，转换成人民币。还有机构以捐赠等理由把资金汇入，让审查更加困难。中国政府可以通过多部委联网核查的方式，来努力根除这类诈骗，但也不要指望奇迹出现。

    归根结底，热钱是一种无奈的选择。如果人民币升值预期不变，那麽外国资金流入仍将推高资本价格。但一旦泡沫破灭，中国政府或发现热钱出去就像进来一样容易，届时中国要承担泡沫破灭造成的一切社会成本。