2010年06月03日 19:14  来源：金融界网站

    4月股市大跌7.67%，5月股市大跌9.7%，本以为在连续大跌后股市会给人一个喘息的机会，但6月股市一开市就没给人好脸色，大有考验前期低点2481点的架势。那么，股市为什么会下跌得如此之厉害呢？

    在笔者看来，资金面的问题不容忽视。最近，货币市场回购利率飙升，稳定了一段时间的一年期央票利率，也出现8个基点上涨。财政部400亿元国库资金被各大商业银行疯抢。都表明市场资金十分紧张。原因从根本上说，央行不断收紧银根，连续三次调高准备金率，以前所未有力度在公开市场回收流动性。

    另外，银监会也要求提高商业银行的资本充足率，拧紧了资金供应的阀门。显然，这些措施在很大程度上改变了去年流动性充裕的局面。在股市上，更大的问题在于，各种形式的扩容快速推进，限售股批量涌出，新股层出不穷，大型商业银行的再融资起步，再加上农业银行天量募股计划的推出，市场资金面临重要压力。但是，反过来资金的供应因为受制于流动性紧缩，显得十分有限。结果，股市就出现了巨大的供求矛盾。不管是成交量的减少，还是大盘股行情的低迷，还有基金销售的困难，都可以从资金面上找原因。

    人们经常说，股市的涨跌，在某种程度上就是表现为供求关系的调整。现在看来，在导致如今股市下跌的各个因素中，资金面的确是一个绕不过去的问题。这段时间股市下跌，当然与有关房产税消息因素有关，但是进一步说，它还是市场资金供应紧张所致。

    也许有人会说，现在民间资金不少，不能炒房了，去黄金，炒大蒜，炒中药。这些资金不可以到股市上来吗？既缓解股市资金供应的困难，也能够享受投资收益。社会闲置资金进入股市，这当然是个“多赢”的格局，但是大家也不妨想想，在政策面还存在很大不确定性的时候，外围资金会介入股市吗？解决资金面问题，说到底还是离不开政策。在人们感觉到资金面已经成为市场不能承受之重时，的确是应该想想，现在这种流动性趋紧的局面何时才能改变呢？如果还会在一段时间中维持现状，那么人们对股市就不能抱有不切实际的幻想。