2010年03月10日 21:34:25  来源：中国证券网

    受到经济率先复苏预期以及希腊危机的双重因素影响，国际资金近来持续增加对亚洲资产的押注，并帮助推动地区主要股市和货币持续走高。截至10日收盘，韩元、菲律宾比索以及印尼盾等不少亚洲货币兑美元的汇价都已升至近两个月高点。

    考虑到本币过快升值可能给出口带来负面冲击，韩国、菲律宾等不少亚洲经济体本周连续出手干预汇市。不仅如此，分析师还指出，“热钱”的大量涌入，可能加大亚洲退出宽松货币政策的难度。

    当局干预本币升值

    出于对本币近期过快升值的担忧，仅在本周，就有韩国、菲律宾两家央行公开进行了汇市干预，而印尼、马来西亚、泰国等央行也跃跃欲试。

    分析人士指出，亚洲货币升值的一个重要原因，就在于外资的大量流入。来自EPFR的统计显示，截至3月3日的一周中，其跟踪的各类新兴市场股票基金净流入2.4亿美元，为连续第三周出现资金净流入。今年迄今，这类基金已累计净流入22亿美元。亚洲除日本外的新兴市场吸引资金尤为明显。同时，新兴市场债券基金也受到追捧。

    在韩国，外国投资人近期持续买超当地股市。周三，外资买超1449亿韩元（约合1.28亿美元）的韩国股票，为连续第七日买超，连续买超持续时间为三个月来之最。韩国股市也已升至六周高点。

    外资持续涌入给韩元带来了不小的升值压力。10日，韩元兑美元触及七周新高。在这种情况下，韩国央行本月以来多次出手买入美元进行汇市干预。

    菲律宾央行也被发现在近期干预了汇市。汇市交易员称，央行10日入市干预，以抑制菲律宾比索涨势。此前，比索兑美元汇价一度触及近两个月高点。

    本月早些时候，泰国央行也据称对汇市实施了干预。泰铢兑美元汇价一度触及近两年高点。

    在其他亚洲市场，马来西亚本币林吉特兑美元汇价周三触及19个月高位，涨幅一度接近0.6%。马来西亚央行上周正式启动加息，此举也直接导致大量资金加速流入该国市场。另外，印尼盾兑美元汇价今年以来已上涨近2.5%，目前仍在七周高点附近徘徊。市场人士猜测，这些央行可能也会实施干预。

    在中国台北，海外资金也连续买超当地股市，并推动新台币升至一个多月高点。截至10日，新台币已连续三天上涨，持续刷新自今年1月中旬以来的高点。

    政策退出难度增加

    德意志银行的外汇策略师贝格表示，近期外汇市场被浓重的官方干预氛围笼罩。他预计，一些亚洲经济体的货币当局会继续通过干预来阻止本币过快升值，但类似举措不大可能改变亚洲货币总体向上的趋势。

    分析师认为，亚洲资产获追捧，主要有两方面原因：一是亚洲新兴经济体的复苏形势更好，二是希腊危机的爆发让部分避险资金转投基本面更稳健的新兴市场。

    不过，外资的持续流入也给当地政府带来了麻烦，本币升值还只是一方面。

    国际货币基金组织（IMF）在本月初的一份报告中指出，更好基本面带来的热钱涌入，加大了新兴经济体政策调整的难度，特别是亚洲和拉美市场。报告认为，最近几个季度大幅增加的国际资本涌入，使得新兴经济体应对经济快速复苏的政策应对更加“复杂”。

     “尽管新兴市场资本流入仍处在初期，但已经引发了对于名义汇率可能过快上升的担忧。”IMF警告说。因此，各经济体需要谨慎地出台政策对资本流入加以管理，具体措施可以有所不同，包括通过财政紧缩来缓解加息压力，以及实施更大的汇率灵活性。

    IMF还建议说，“经过审慎考虑的”资本管制，也可以是新兴经济体用于管理资本流入的选择之一。

    对于亚洲的央行而言，较西方更快启动加息似乎是必然的。但问题在于，加息可能加剧外资流入的势头，让局势更加复杂。所以，如何平衡好退出与热钱管控，将是未来几个月亚洲央行面临的一个重大课题。

    在昨日的议息会议上，泰国央行不出意外地宣布，继续维持利率在1.25%的低点不变。泰国央行当天也表示，在下次的议息会议上，当局可能开始“正常化”利率。

    周四，菲律宾央行和韩国央行都将公布利率决策，多数经济学家都预计，两家央行会继续维持利率不变。