2010年4月27日 15:29:46  来源：香港经济日报

    渣打银行经济师昨天发表报告呼吁,新兴市场需要就流动资金急升和资本流入采取紧急行动,警告热钱急升可能刺激通胀,并触发另一场金融危机。

    增通胀压力 恐爆金融危机该行经济师莱昂斯(Gerard Lyons)和莱希曼诺娃(Natalia Lechmanova)在报告中写道,包括银行借贷和投资组合投资项目,以至热钱和企业债发行等的资金都正涌入新兴经济体。他们建议,扩大滙率弹性和本地资本市场、压抑楼价、紧缩货币政策甚至推出一些资本管制,都是可用来管理流入资金的措施。

    报告表示,一如西方爆发金融危机一样,过剩流动资金可能触发新兴市场新一轮经济和金融问题,而当中不少国家没有能力消化这些流入资金,因此资金流入股市或楼市,增添通胀压力。报告警告,解决有关问题的行动拖得愈久,问题将变得愈大。

    报告表示,新兴国家可考虑提高外滙储备,例如亚洲国家在一九九七年亚洲金融危机后增加储备,成功在最新危机中抵御资金流出的冲击。

    渣打表示,自去年三月以来,巴西外储从一千九百亿美元增至二千四百四十亿美元,中国外储更从一万九千亿美元增加四分之一,至二万四千亿美元。

    建庞大储备 或碍货币政策但报告亦表示,为了压抑货币升值而建立庞大储备,可能导致本土货币政策出现问题。报告以中国为例子,指出中国透过增加发行债券来吸纳流入资金,但这样做不会阻止资金涌入,反而令政府为国债支付利息,对财政造成负担。

    报告认为,不少新兴国家应透过加息收紧货币政策,但加息可能吸引更多外来资金,令部分央行不愿意加息。该报告认为,政府亦可运用逆周期的财政政策,来压抑消费和抵消资金流入对经济的刺激。

    尽管报告并不排除政府可运作资本管制,但警告有关措施必须是临时性、有选择性和被视为权宜的措施,以防长远吓怕投资者。