2010年02月02日 04:58  香港文汇报

    金管局总裁陈德霖昨日出席立法会财委会会议，指出08年第四季至去年底，共有6400亿元资金流入本港，当中估计涉及股市及集资活动的资金高达3500亿元，而这笔资金至少有3000亿元随时可能流出本港。热钱虽然在推动资产市场上升的过程中，激活内需市道，对本港复苏有直接助益，但随各国退市行动正密锣紧鼓进行，热钱可能急速流走，不仅冲击金融体系稳定，更可能引爆资产泡沫，危害经济复苏的势头，其隐藏的风险不可小视。香港作为国际金融中心，虽然不可能控制热钱的进出，但可以在加强银行放贷监管、减少资产泡沫的同时，设立热钱预警机制，定期公布热钱进出资料，让投资者能够知悉热钱流动情况，作出应对，以有效减低热钱流走可能带来的风险。

    本港近五季共流入6千多亿元，相等于约4成的本地生产总值，金额惊人。热钱是为逐利而来，本港背靠中国这个全球经济火车头，得享中国复苏概念；同时，本港资产随美元大幅贬值，投资价值显现，是吸引热钱来港的两大主要原因。受惠于热钱涌入，本港资产市场在去年亦迅速收复失地，在财富效应下带旺了消费市场，销售额显著回升，为经济复苏提供了支持。所以，尽避外围形势仍然不明朗，但本港经济却可强劲反弹，当中热钱发挥了不少的作用。

    不过，热钱来去倏忽，来的时候持续不断，但撤走时亦可以十分突然。加上今年是退市年，中美两国均开始手部署退市，当加息潮重临之时，可能会导致热钱大量流走。更令人忧虑的是，本港资产市场的升幅主要由热钱推动，只要热钱继续留港，泡沫的问题不大。一旦热钱流走，各国又开始加息，资产市场势将受到巨大冲击，甚至会引爆资产泡沫。

    本港作为国际金融中心，资金自由流动是一大优势，社会不应将热钱视为洪水猛兽，关键在于趋利避害。当局须未雨绸缪，加强金融体系防御能力。本港银行能够渡过多次经济冲击，原因是七成按揭制度发挥了防火墙作用。然而，由于近期息口低水，银行在放贷上亦较以往进取，当局应严守一般楼宇按揭7成、豪宅按揭6成的标准，以免为金融体系带来风险。还应看到，现时市场往往对热钱的流向了解不多，主要靠当局事后公布，因此，当局应效法其他地方设立热钱预警机制，将热钱资料的通报透明化、制度化，可以定期如每个星期五交待周内热钱的进出情况，既让投资者增加对热钱动向的掌握，亦减少炒家利用资金流向大做文章，误导市场，有利投资者规避风险。

    踏入退市年，资金大规模流入流出的情况可能会不断发生，资产市场亦会因此变得波动，投资者应更加审慎，在风高浪急时切记要量力而为。