2011-06-18 09:35   奥一网 

　　央行16日公布的数据显示，5月份新增外汇占款达3764.14亿元，较4月份增长21%，这也是今年以来第四个月外汇占款增量在3000亿元以上。

　　本报综合采访获悉，热钱加速流入，是导致外汇占款激增的主因，同时，跨境贸易人民币结算中进出口失衡，亦导致外汇沉淀量增加，并且这一趋势料将持续。为对冲外汇占款增量，业界预计央行将继续上调存款准备金率，加大资金回笼力度。

前5月新增外汇占款超1.4万亿

　　央行最新数据显示，截至5月末中国外汇占款达243907亿元，5月份新增外汇占款3764亿元，环比上升21%。至此，前5个月新增外汇占款超过1.4万亿元。

　　外汇占款主要由贸易顺差、FD I和国际短期资本构成。商务部数据显示，5月份的贸易顺差和FD I分别为130.5亿美元和92.25亿元，这样算来，当月新增的国际短期资本流入约合人民币2300亿元。外汇局在其最新发布的《国家外汇管理局年报2010》中表示，利差、汇差和境外融资成本较低等因素可能使得套利资金净流入增加，境内企业境外融资活动可能会趋于活跃。预计2011年，我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。

　　报告称，近年来房地产业外资流入增速较快，从2001年到2010年，房地产业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在10%以上。2006年以后占比逐步提高，2010年达到23%。报告认为，这些投资以现汇为主并基本结成人民币使用，其影响需密切关注。

　　除热钱外，跨境贸易人民币结算中进口使用多，出口使用少，也是造成外汇占款增加的重要原因。此前，在上海陆家嘴金融论坛上，中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰指出，在跨境贸易结算中，出口时人民币用得比较少，进口时人民币用得多，“原来企业进口商品要找银行，银行找中央银行买外汇，现在不用找了，直接用人民币支付，原先的外汇需求就沉淀在银行。”据央行统计，去年跨境贸易人民币结算的总量为5000亿元，今年前4个月，结算量已达5300亿元，超过了去年全年的总量。殷剑峰表示，在去年5000亿元规模中，百分之七八十是进口贸易，也就是说，大约有价值4000亿人民币的外汇，原本可以被消化的，没被消化而继续沉淀。同样的，今年以来亦是如此。

　　不过，5月份新增外汇占款较4月份大幅增长21%，主要原因或仍在于热钱。渣打银行经济分析师里炜告诉南都记者，虽然5月份的跨境贸易人民币结算数据尚未公布，但估计5月份的结算量尤其是进口结算量不可能比4月份增长那么多，因此，境外资金加速流入，应是导致5月外汇占款反弹的主要因素。

或继续上调存款准备金率

　　不管是何种原因，外汇占款反弹，都给央行带来冲销压力。对外经贸大学中国国际货币研究中心主任孙华妤接受南都记者采访表示，今年我国的货币供应增量目标是不超过16%，如果境外资金持续大量流入，势必使得货币增量上升，流动性过剩，为此央行只能加大资金净回笼力度。

　　目前，业界普遍预计央行将继续上调存款准备金率。光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，由于通胀压力仍较高，热钱流入还将持续，预计年内央行还有提高3次准备金率的可能性，从银行间市场抽走约1万多亿的资金，以对冲热钱流入。渣打银行判断，今年全年，热钱流入都将保持高速，外汇占款将维持年初以来的增长趋势。年内，央行还将上调一到两次存款准备金率，每次各50个百分点，存款准备金率最高可达22.5%。

　　此外，央行已经推出3年期央票，深度冻结资金的能力进一步增强。业内预计，今年下半年银行间市场到期资金量较上半年明显减少，央行的公开市场操作可以对冲到期的资金量。对外经贸大学中国国际货币研究中心主任孙华妤认为，目前信贷紧缩，中小企业非常困难，若继续大幅紧缩，将可能导致大量企业倒闭，伤害经济。因此，存款准备金率上调的空间并不大，加息尤其是加大公开市场操作力度，或是更好的办法。