2011-6-20 5:23:44  大洋网-信息时报

 　　信息时报讯 上周最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.4716，创出汇改以来新高。此时距去年重启汇改已有整整一年时间，一年来，人民币对美元汇率累计升值5.5%。

　　汇改重启一年来呈现哪些特点？是否在向政策的预期目标靠拢？未来汇率政策又将何去何从？

人民币一年升值5.5%

　　重启汇改以来，人民币汇率进一步向均衡水平靠拢，双向浮动特征明显，汇率弹性也显著增强，一年来累计对美元升值超过5%。

　　2010年随着我国经济的强劲复苏，实现汇率正常化、退出阶段性紧盯美元政策的条件已经具备。2010年6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，市场谓之“重启汇率制度改革”。

　　值得一提的是，与金融危机之后人民币对美元汇率中间价“钉在”6.83元明显不同，一年来，在人民币对美元呈现出“碎步式”升值态势的同时，汇率双向浮动特征亦十分明显。数据显示，在200多个交易日里，人民币对美元汇率中间价共有147个交易日升值，92个交易日贬值。

诱发单边升值预期

　　孙云是一家服装出口企业的负责人，他告诉记者，现今许多小企业都倾向于签中短期订单，来规避长期订单下的汇率波动风险。

　　“重启汇改的重要作用是避免了人民币随美元大幅度贬值。但也出现了单边升值预期的问题，带来海外资金的涌入。在过去一年多里，央行为买外汇被动投放了3万多亿元人民币的基础货币，货币供应量M2增加了10万亿元。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。

　　专家指出，升值预期诱发海外游资持续不断进入，带来外汇占款数字的增加，加大了国内流动性压力，制约了我国货币政策功效的发挥。央行今年以来不得不6次上调存款准备金率，冻结资金超过1.8万亿元，其直接用意即是为了对冲掉每月平均新增的3000多亿元外汇占款。

破解升值预期困局

　　专家指出，加大汇率弹性，有利于形成汇率双边深度波动，增加单边套利的机会成本，可一定程度上弱化升值预期。

　　“人民币升值预期之所以挥之不去，主要是因为汇率机制僵化和外汇储备持续大幅增加。无风险的单边投机行为，又造成了预期的自我实现。”外汇局国际收支司司长管涛撰文称，完善汇率机制的核心是进一步增加人民币汇率弹性，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。

　　也有学者认为，可采用大幅度升值的手段，让人民币汇率一次性升到位，以此破解升值预期难题。“该升不升，形成升值预期，是造成热钱流入的重要原因，用升值弱化升值预期是措施之一。”丁志杰指出。中国社科院世经所国际金融室副主任张斌也认为，当前小步升值无异于向投机客散发入境邀请函，一次性升到位未见得不是一个选择。

　　不过有靠业内人士指出，我国目前虽然允许人民币对美元汇率波动区间为中间价上下0.5%，但实际来看，过去一年里人民币对美元汇率中间价波动幅度很少突破0.3%。“其根本原因是决策层担心浮动过大会恶化当前出口企业的经营状况，照此看来，大幅升值的可能性微乎其微。”据新华社电