www.eastmoney.com2012年01月06日 07:43  深圳商报

　　深圳商报记者近日，渣打银行出具报告解释人民币走弱的原因，主要是暖钱所为，而并非热钱所致。

钱的温度分为暖、炎、热

　　按照渣打银行的分类方法，暖钱，即为进行真实贸易的公司的外汇买卖，其是合法的、正规的。炎钱，即为短期的(两年之内)，以资产回报为驱动的资金。国家外汇管理局调查发现这样的资金搭合法外汇交易的便车，难以发现和追踪，但一经发现就会受到处罚。第三种热钱，也称之为烫钱，这部分资金可能源自于腐败或者犯罪，可以通过贸易或非贸易交易进行周转。

贸易公司结售汇转变

　　渣打报告认为，贸易公司结售汇行为的转变是近期人民币走弱及外汇占款下降的主要原因，其背后诱因是人民币升值预期受出口减速、订单减少和官方言论影响而放缓。

　　在研究中他们发现，有部分外汇流出是无法用企业外汇流动来解释的。这些“无法解释”的流动在十月变为负值。渣打银行将银行与其客户间的结售汇行为与央行持有的外汇资产的变化相比较，两者之间的差异即为“无法解释”的部分。同时，其账面价值的变化也受到了汇率及市值影响。

　　渣打银行认为，银行对冲企业远期结售汇及自营交易是引起“无法解释”资金流变化的最主要原因。但这并非全部，其中至少有部分是“热”钱。

暖钱外流是主流

　　目前，暖钱外流是当下主流，炎钱流动在2012年一季度因国内经济(尤其是房地产业)经历更多挫折后或许会加速。最近几个月，有媒体报道所谓外国人“做空中国”。渣打银行认为，这种报道误会了两件事。首先，这样的流动是经济减速、降价和其它经济趋向的结果，而不是原因。其次，很多“热”钱其实是国内资金。

热钱外流有两个渠道

　　热钱流出的方法有地下钱庄，一个常用的跨境资金移动方式是地下钱庄。这种没有基本的实际交易和正规单据的渠道是不合法的，它很难被发现及估量。

　　另一个是澳门。渣打估计，2011年从澳门赌场贵宾厅流出中国内地的总钱数约为1850亿美元。

富人资产外流不可小看

　　渣打银行报告认为，多种因素可能促发更大规模的各种“热钱”流出，包括富裕居民把人民币存款转换为多币种投资。

　　根据美国西北大学Victor Shih 的估计，中国最富裕的1%的人口所拥有的流动资产和房产大约为2万亿到5万亿美元之间。