2009年11月17日 21:14 来源： 燕赵都市报

    中国外汇储备中不明热钱身影再现；内地股市、楼价持续上涨；上周起，B股异动飙涨；金价狂涨；QFII大幅提高金融、地产行业持股比例；热钱大兵压境香港，香港金管局频频出手应对……种种迹象表明，热钱身影又近！有统计称，今年至少已有2000亿美元的热钱涌入中国，且这种加速涌入趋势仍在延续。专家称，热钱的涌入恐怕会使中国经济再度“上火”——— 抬高资本市场价格、挤压私人部门投资、加重国内经济结构性失衡等可能再次出现。 

　　热钱正大举入境

　　央行最新数据显示，第三季度中国外汇储备新增618亿美元，其中有410亿美元无法用经常项目顺差与FDI(国际直接投资)来解释。专家认为，剔除汇率调整因素后，大部分属于无法解释的热钱。

　　从另一项外汇资金进出主要指标——— 外汇占款也可以观察到热钱的行动轨迹，9月新增外汇占款为3985.23亿元人民币，出现大幅上涨，预示着进入国内的外汇资金大幅攀升。

　　此外，QFII向来是国际热钱的风向标。数据显示，QFII正在大幅提高金融、

　　地产行业的持股比例。而不久前外汇管理局将单家QFII申请投资额度上限由8亿美元增至10亿美元。

　　与QFII大举增资A股市场隔岸呼应，国际热钱压境香港，香港金管局13日三度出手，向银行体系分别注入了46.5亿、58.1亿及62亿港元，以压抑港元强势，令本周三的银行结余增3063.78亿元，首度突破3000亿元大关，创出历史新高。

     此外，B股指数持续飙升，11月以来上涨幅度超过20％，上周五更是大幅上涨了9.42％，这和海外资本大举涌入不无关系。 

    豪赌人民币升值

　　“人民币升值预期高涨和经济复苏格局确立，是热钱涌入的主因”，清华大学经济管理学院金融系副教授何平在接受本报记者采访时表示。

　　中金公司在一份报告中认为，澳大利亚加息而美联储保持利率不变，将造成美元大幅贬值、投资吸引力下降，从而使大量资本流入包括中国在内的新兴市场。“除了人民币升值预期以外，中国经济率先复苏，带动资本市场走强，也是吸引热钱流入的重要因素。”

　　采访中，泰信策略分析师刘毅表示，美国近期应该不会加息，加息的时机至少在明年1季度末前后。随着全球经济复苏的确立，各国会进行一些政策微调，只是将原来大力度的刺激政策慢慢恢复到正常水平，并不会马上大规模出台紧缩性的政策。未来人民币升值压力较大，资本流入中国会加速。

　　中国社科院世界经济与政治研究所的研究报告也指出，预计热钱将在2009年下半年甚至2010年上半年继续流入我国。 

　　监管层频频预警

　　央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》首度提出“结合国际资本流和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。央行的这个新提法表明，近期国际热钱涌入现象引起决策层高度关注，中国将会更多考虑资本投机因素，加强风险控制，保障金融安全。

　　除了软件方面制度性保障外，监管层开始为此设置专门的机构。今年11月4日正式挂牌成立的中国人民银行货币政策二司，将把工作重点放在“进一步完善人民币汇率形成机制的改革方案，拟定汇率政策目标，跟踪监测全球金融市场汇率变化，研究检测国际资本流动”上。业内人士透露，外管局也在加强热钱通过企业结汇额度进入中国的监管。 

       热钱危害：泡沫加剧 中国经济恐“上火”

　　清华大学经济管理学院金融系副教授何平表示，热钱的危害不言而喻：一是会造成本币在短时间内面临较大的升值压力，给国民经济造成非常大的冲击；二是资金的大量流入很容易引起资产价格泡沫，加剧国内的流动性过剩，进一步推高股市或房市资产价格。

　　更令专家感到担忧的是，一旦美联储重新开始加息，或国内外投资者对新兴市场居高不下的资产价格失去信心，热钱流向可能再度逆转，从而刺破资产价格泡沫。

　　在应对策略方面，何平认为“堵不如疏”，“比如可以适当放松企业上市门槛，让热钱成为帮助企业上市的资本”。而复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚也赞同这种观点，他认为“政府可以适当增加人民币汇率的波动，增加热钱进场的投资成本，并通过开设创业板或让业绩好而又稳定的企业上市融资等‘金融创新’方式分散压力”。