2010年07月19日 中国医药报

    卫生部网站6月30日公布了《卫生部关于进一步深化治理医药购销领域商业贿赂工作的通知》（以下简称《通知》），对典型的商业贿赂案件，将“发现一起，查办一起，决不姑息，决不手软。”７月１日，医药板块几乎全线飘绿，全天板块下跌３．４９％。２日，医药板块继续下跌，跌幅达到２．９８％。根据统计，医药板块步入６月以来累计跌幅已达１９．８％。

    医药板块遭遇“雨季”

    2010年之前，医药板块一直被认为是一个防御型的板块。如今，防御板块也岌岌可危。事实上，自国家发改委公布了《药品价格管理办法》的征求意见稿后，传闻药品流通差价率将施行最高限制，引发医药板块补跌浪潮。数据显示，仅从6月17日~7月1日，医药板块跌幅已经达到13.5%，而同期上证综指跌幅仅为7.28%。 

    据国信证券统计，医药保健行业中，20日内跌幅最高的是天方药业、双鹭药业和紫光古汉，这3只股票过去20天内的跌幅分别为31.32%、30.14%和29.20%。而且，受累于医药板块整体走弱，4月以来上市的9只医药新股中5只已经跌破发行价，占比过半。  

    那些“吃错药”的基金有苦难言，共计185只基金参与上述5只新股网下配售并被深套其中，累计浮亏超过1亿元。重仓双鹭药业等医药股的多只基金，净值也深受影响。 

    反商业贿赂再掀波澜 

    卫生部日前下发的《通知》指出，近期医药购销领域商业贿赂出现反弹，因此要进一步深化治理医药购销领域商业贿赂。 

    《通知》强调，要建立医药购销领域商业贿赂不良记录，药品生产经营企业一旦被列入不良记录，将无缘入围省级卫生行政部门的药品集中采购。而且，该省（区、市）医疗机构2年内也不得以任何名义、任何形式购入其药品、医用设备和医用耗材。这对于有不良记录的企业而言，违规成本将大幅提高。

    兴业证券行业分析师王唏在研究报告中表示，“医药购销领域的反商业贿赂会在近一段时间成为医药行业的焦点。可能会有一批典型案件被曝光，一些企业和个人受到惩处。对医药板块也间接带来一些负面影响。”因此，医药板块近期的投资价值被看淡。 

    2006年与今年情况相似，“当时反商业贿赂导致医药行业利润增速大幅下滑，由过去的2位数下降至个位数。”王唏认为，“今年下半年至明年上半年，也可能出现这种状况。” 

    中报业绩依然可期

    与股价疲软不相称的是，绝大多数医药企业对中期利润的预测波澜不惊。据统计，44家公布中期业绩预报的医药上市公司中，有33家预计中期业绩将增加；只有沃华医药、华邦制药、鑫富药业、S*ST集琦和独一味预计中期利润将略减；而确定中期业绩亏损的只有吉林制药和莱茵生物。 

    沃华医药预计今年上半年净利润同比将下降30%~50%。该公司的主导产品心可舒片未能进入2009年颁布的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》。今年各省陆续进行的药品政府统一招标采购中，心可舒片也未能进入招标目录。这都使得心可舒片赖以销售的县级及其以下基层医疗机构出现超出预期的大幅下滑，进而影响了公司的业绩。 

    而深陷股价下跌阴霾的双鹭药业业绩并未下滑，公司预计中期净利润将略增，但同比增长幅度小于30%。该公司主要产品中四个基因工程产品及生化药继续保持平稳增长；欧宁、雷宁、欣瑞金、欣尔金、欣复诺增长良好；几个新产品正在推广。

    对于接下来的走势，上海证券医药行业分析师赵冰认为，从１月１日~６月２５日，医药板块已经结束正收益，预计在目前种种政策相继出台以及逐步落实的大环境下，医药板块可能还有２０％的下跌空间。

    但来自中投证券的医药生物分析师周锐却认为，虽然６月份整个医药板块出现较大调整，但从今年来看整体收益仍明显好于大盘。预计７月份医药板块防御性依然突出，降价政策不会改变行业快速增长的大趋势，板块调整反而提供了配置优质医药股的良机。